景区破产重整难掩扩张雄心,荣盛发展现金流还撑得住吗?

日期:2022-08-05 21:31:21

河北保定市涞水县国家级5A级风景名胜区野三坡景区,对于许多游客来说并不熟悉,近日却因为一则破产重整的消息,刺痛了不少投资者,引起资本市场的震动。

今年上半年,疫情对我国旅游业打击不小,“双节”过后,不少景区依旧没能摆脱期待落空的结局。其实,早在今年6月份,野三坡景区的投资营运方野三坡旅游投资有限公司(以下简称“旅投公司”)就被申请破产重整。

具体来看,旅投公司的第一大股东,是有国资背景的涞水县野三坡风景名胜区开发服务中心,持股比例为51.02%;旅投公司的第二大投资人,是河北省首家在A股上市的房地产企业 荣盛发展 (002146.SZ),持股比例为48.98%。

如果说上市公司的股价涨跌吸引眼球,那么资本世界的暗流涌动超乎想象。据2020年半年度报告显示,荣盛发展的主营业务为房地产开发与销售。目前,公司已基本形成了以房地产开发为主业,贯穿康旅、产业园、设计、实业、酒店、物业、商管、房地产金融等业务为一体的全方位、综合性的全产业链条。

以往,在投资者的印象中,房企“家大业大”业态丰富,部分项目出现问题也能及时解决,旅投公司的破产重整会对荣盛发展造成怎样的影响?

康旅板块价值受损

2020年上半年,公司实现营收约261.54亿元,同比增长7.36%;归属于上市公司股东的净利润约29.46亿元,同比增长0.04%。其中,房地产业实现营收约226.39亿元,占总营收的86.56%,同比增长4.68%;其次是产业园区实现营收约20.35亿元,占总营收的7.78%,同比增长90.35%。

旅投公司的破产重整,对荣盛发展的财务指标有何影响?

据6月19日旅投公司发布的关于重整事项的公告显示,近年来,由于景区基础设施建设和资源整合收购投入过快过大,投入资金主要靠金融机构贷款,财务费用、折旧费用、维护费用占比较大。

今年上半年,受新冠疫情影响,旅投公司没有营业收入,造成无法按时偿付到期债务,但旅投公司财务数据显示,流动资产、长期股权投资、在建工程、固定资产、无形资产等合计约21亿余元;金融机构贷款、工程项目欠款等负债9亿余元(具体数额以审计评估结果为准),资产远大于负债。

从数值上来说,9亿余元的债务并不会使旅投公司立即陷入困境,出现暂时资金困难,不能偿还到期债务,债权人申请对旅投公司重整也实属正常。不论是使用流动资金偿还,还是变卖固定资产,旅投公司会想方设法还债。

荣盛发展作为旅投公司第二大股东,虽还未到出资施以援手的地步,但对于宣称已入行业第一梯队的康旅板块进来说,野山坡的品牌价值遭受重大打击。

康旅板块以“旅游、度假、养老、养生”等产业为切入点,控股子公司荣盛康旅实现营收3.79亿元。除了解决旅投公司的债务问题,是寻找新的板块亮点,还是重塑野山坡品牌形象,也是荣盛发展需要考虑的。

多元化发展拖累现金流?

羊毛出在羊身上,还债也需要从自己口袋里掏钱。2020年上半年,公司实现销售回款305.91亿元,新增融资额329.82亿元,可以看到,有息负债增幅大于或有负债的减少额;截至6月30日,资产负债率82.74%,同比下降1.64%,也就是说,公司在负债率减少的同时有息负债增加了。

尽管,从某种意义上说,房地产企业负债率越高代表企业发展越好,外部融资主体越对企业的发展有信心。如果外部融资下降,可能是因为收贷,或者公司经营性现金流整体趋于恶化。

在此情势下,荣盛发展并未停止多元化扩张的脚步。据2020年半年度报告显示,产业园区已成为荣盛发展重要的业务

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文章来自: http://reyouwang.com/xianlu/48194.html
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